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Rapport annuel - Document de référence -
2013
-
Vivendi
Rapport financier | Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes consolidés |
Etats financiers consolidés
|
Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes annuels | Comptes annuels de Vivendi SA
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Note 24. Instruments financiers et gestion des risques financiers
24.2.
Gestion des risques financiers et instruments financiers dérivés
Dans le cadre de ses activités, Vivendi est exposé à plusieurs types
de risques financiers : de marché, de crédit (ou de contrepartie), ainsi
que de liquidité. Les risques de marché sont définis comme les risques
de fluctuation des flux de trésorerie futurs d’instruments financiers
(créances ou dettes, telles que décrites à la note 24.1 supra) en
fonction de l’évolution des marchés financiers. Pour le groupe Vivendi,
les risques de marché peuvent ainsi affecter essentiellement les taux
d’intérêt et les positions de change, en l’absence de placements
significatifs sur les marchés d’actions et d’obligations. La Direction des
financements et de la trésorerie de Vivendi gère de façon centralisée
l’essentiel des risques de marché, ainsi que le risque de liquidité au sein
du groupe, sous l’autorité du Directeur financier du groupe, et dispose
pour ce faire de l’expertise, des moyens, notamment techniques, et
des systèmes d’information nécessaires. Toutefois, la trésorerie et
l’exposition aux risques financiers du groupe Maroc Telecom sont
gérées de façon autonome. Un suivi des positions de liquidité de toutes
les entités opérationnelles ainsi que l’exposition au risque de taux et au
risque de change, est effectué de manière bimensuelle par un Comité
de trésorerie. Les activités de financements à court et long termes
sont principalement effectuées au siège, et font l’objet d’un accord
préalable du Directoire et du Conseil de surveillance conformément aux
dispositions de leurs règlements intérieurs. Toutefois, les opérations
de financement s’inscrivant dans le cadre de la gestion de la dette
du groupe, lorsqu’il s’agit de l’optimiser à l’intérieur de plafonds déjà
autorisés par le Conseil de surveillance, font l’objet d’une simple
information à ce dernier.
Pour gérer et réduire son exposition aux risques de variation des taux
d’intérêt et des cours de change, Vivendi utilise divers instruments
financiers dérivés. Il s’agit d’instruments cotés sur des marchés
organisés ou de gré à gré négociés avec des contreparties de premier
rang. Tous ces instruments sont utilisés à des fins de couverture et ceux
qui pourraient caractériser une position spéculative sont interdits.
Valeur des instruments financiers dérivés au bilan
(en millions d’euros)
Note
31 décembre 2013
31 décembre 2012
Actif
Passif
Actif
Passif
Gestion du risque de taux d’intérêt
24.2.1
88
(7)
104
(10)
Swaps payeurs de taux fixe
-
(7)
-
(10)
Swaps payeurs de taux variable
88
-
104
-
Gestion du risque de change
24.2.2
17
(19)
13
(26)
Autres
24.4
21
-
20
-
Instruments financiers dérivés
126
(26)
137
(36)
Déduction des instruments dérivés courants
(17)
19
(12)
15
Instruments financiers dérivés non courants
109
(7)
125
(21)
24.2.1.
Gestion du risque de taux d’intérêt
NotA
A compter du deuxième trimestre 2013 et en application de la norme IFRS 5, Activision Blizzard et le groupe Maroc Telecom sont présentés
dans les comptes consolidés de Vivendi comme des activités cédées ou en cours de cession. Leur endettement financier net ou trésorerie nette
sont exclus de l’endettement financier net de Vivendi. Ce retraitement est appliqué à l’ensemble des périodes (2013 et 2012) et des données
présentées dans cette section afin de rendre l’information homogène.
La gestion du risque de taux d’intérêt de Vivendi vise à réduire son
exposition nette aux fluctuations des taux d’intérêt, ajuster la part de
son endettement total soumise à des taux d’intérêt fixes ou variables,
et optimiser le coût moyen de son financement. Enfin, les procédures
en vigueur au sein du groupe Vivendi interdisent toute opération
spéculative.
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Encours et coût moyens des emprunts
En 2013, l’encours moyen des emprunts était de 16,3 milliards d’euros,
contre 16,5 milliards d’euros en 2012, dont 9,2 milliards d’euros à taux
fixe et 7,1 milliards d’euros à taux variable (contre respectivement 9,7
et 6,8 milliards d’euros en 2012). Après gestion, le coût moyen des
emprunts était de 3,38 % avec 57 % à taux fixe (contre 3,46 % avec
59 % à taux fixe en 2012).
