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Rapport annuel - Document de référence -
2013
-
Vivendi
Rapport financier | Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes consolidés |
Etats financiers consolidés
|
Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes annuels | Comptes annuels de Vivendi SA
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Note 10. Ecarts d’acquisition
groupe, ainsi que des paramètres financiers cohérents avec ceux
des exercices précédents ; se reporter au tableau infra. Sur ces
bases, essentiellement compte tenu de l’impact attendu sur le
chiffre d’affaires en France métropolitaine de la hausse du taux
de TVA de 7 % à 10 % à compter du 1
er
janvier 2014, ainsi que,
dans une moindre mesure, l’évolution défavorable du contexte
macro-économique et concurrentiel depuis le second semestre 2012,
la Direction de Vivendi avait constaté qu’au 31 décembre 2012, la
valeur recouvrable de Canal+ France était inférieure à sa valeur
comptable, ce qui avait conduit à comptabiliser une dépréciation
de l’écart d’acquisition y afférent à hauteur de 665 millions d’euros.
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■
Présentation des hypothèses-clés utilisées
pour la détermination des valeurs recouvrables
La valeur d’utilité de chaque UGT ou groupe d’UGT est déterminée par
actualisation de ses flux de trésorerie futurs, en utilisant des prévisions
de flux de trésorerie cohérents avec le budget 2014 et les prévisions
les plus récentes préparées par les secteurs opérationnels. Ces
prévisions sont établies pour chaque secteur opérationnel, en
s’appuyant sur leurs objectifs financiers et les principales hypothèses-
clés suivantes : taux d’actualisation, taux de croissance à l’infini,
EBITA tel que défini dans la note 1.2.3, dépenses d’investissements,
environnement concurrentiel, environnement réglementaire, évolution
des technologies et niveaux des dépenses commerciales. La valeur
recouvrable retenue pour chaque UGT ou groupe d’UGT a été
déterminée par référence à la valeur d’utilité, selon les principales
hypothèses présentées ci-après.
Secteurs opérationnels
UGT ou groupes
d’UGT testés
Méthode d’évaluation
Taux
d’actualisation
(a)
Taux de croissance
à l’infini
2013
2012
2013
2012
2013
2012
Groupe Canal+
Canal+ France DCF & comparables
DCF
8,30 % 9,00 % 1,50 % 1,50 %
Télévision gratuite
DCF
na 9,50 % na 2,00 % na
Studiocanal
DCF
DCF
9,00 % 9,00 % 0,00 % 0,00 %
Universal Music Group
Universal Music Group DCF & comparables
DCF & comparables
9,15 % 9,25 % 1,00 % 1,00 %
GVT
(b)
GVT
DCF
DCF 11,24 % 10,91 % 4,00 % 4,00 %
SFR
SFR DCF & comparables
DCF & comparables
7,30 % 7,30 % 0,50 % 0,50 %
Activision Blizzard
Activision
(c)
DCF, cours de Bourse &
comparables
(c)
10,50 %
(c)
4,00 %
Blizzard
DCF, cours de Bourse &
comparables
10,50 %
4,00 %
Distribution
DCF & comparables
13,50 %
-4,00 %
Groupe Maroc Telecom
Maroc Telecom
(d)
Cours de Bourse
(d)
na
(d)
na
Onatel
DCF
14,40 %
3,00 %
Gabon Telecom
DCF
12,70 %
3,00 %
Mauritel
DCF
17,40 %
3,00 %
Sotelma
DCF
14,60 %
3,00 %
na : non applicable.
DCF : Discounted Cash Flows.
(a)
L’utilisation de taux après impôt appliqués à des flux de trésorerie fiscalisés aboutit à la détermination de valeurs recouvrables cohérentes avec
celles qui auraient été obtenues en utilisant des taux avant impôt avec des flux de trésorerie non fiscalisés.
(b)
En 2012, le test annuel de dépréciation de l’écart d’acquisition de GVT a été mis en œuvre au deuxième trimestre.
(c)
La participation dans Activision Blizzard a été cédée le 11 octobre 2013 (se reporter à la note 7).
(d)
Compte tenu du projet de cession en cours et en application de la norme IFRS 5, le groupe Maroc Telecom est considéré comme une activité cédée
ou en cours de cession depuis le deuxième trimestre 2013.
